杠杆配资公司在上市公司中独一档的存在

数渡科技具有扎实的基本面，符合“新质生产力并购重组”的主基调。目前市场缺乏认识，投资者经常把澜起技术的Retimer芯片和数渡科技的SWITCH芯片混淆，实际上数渡科技在A股上市公司里并无直接对标公司。PCIe Switch芯片简单理解为解决CPU GPU自身PCIE端口数量不足的问题，提高互联数量和速率提升是未来技术必经之路，在AI服务器中，PCle Switch用量增加到4颗，可以负责连接8个A|芯片和CPU预计多张网卡直接的高速互联。而且AI服务器的高密度互联，对PCIE SWITCH的端口数与速率提出了更高的要求，属于技术通胀方向，量价齐升。

目前数渡领先其他厂商一代，为国内头部，在上市公司中独一档的存在，已经研发出对标博通PEX89104的PCIE 5.0 SWITCH芯片，类似于算力GPU中寒武纪的地位（甚至比寒武纪竞争格局更好，寒武纪有华为竞争）。目前该领域国产化率为0。

在客户验证方面，数渡科技已有企业投入商用，有3家客户签署了小批量采购协议，有9家客户基于数渡科技芯片完成制板。通过查阅公开资料，国内华为、中兴、字节、沐曦、寒武纪等厂商均有自己的超节点方案，主要PCIe和以太网是主要技术选择，拥有超节点方案的厂商并不多，这9家客户应包括华为、中兴、字节、沐曦、寒武纪。

如何看数渡科技在二级市场的估值？

不能局限于熊市的估值方式，最直接的参考是国产替代相关的新面孔标的东芯股份的估值：

我们根据市场反推目前二级市场如何对砺算科技定价：

“东芯股份主业估值150亿，高点482亿，对应持有砺算科技股权价值332亿，东芯股份持有砺算科技38%，对应二级市场给砺算科技估值873亿。

中国消费级显卡龙一市值2030年估值=3000亿美元(英伟达因为AI起涨前的市值)*46%(2022年英伟达电脑显卡收入占比为46.3%)*20%(英伟达收入中中国比例)*(1.1^8)( 2022-2030年中国消费级显卡市场年复合增速预计在10%)=591亿美元=4260亿人民币市值

因此东芯股份的隐含假设是砺算科技2030年中国消费级显卡市占率为20.4%。”

我认为万通发展相比较东芯股份的逻辑更好，原因如下：

1.万通发展现金收购数渡科技62.98%的股权，可以并表，后续有全部收的预期。

东芯股份持有砺算科技39=8%股权，无法并表，且后续有稀释风险。

2. 砺算科技针对消费段，成本高，推广进程不一定快。

参考雪球大佬研究结论：“砺算用了两倍于4060的成本、面积、渲染单元、光栅单元、功耗才做到性能打平”

而今天的交流会提到数渡科技芯片性能和海外打平但能耗更低：“在成本、安全性及国产替代方面相比国际竞品能够给出根据价格优势的产品”。且已经通过客户验证，年底就能量产供货。已经通过客户验证，年内就要量产。